《投资者网》葛凡梅

近年来，随着我国新能源车发展快速崛起，传统车企分拆新能源子品牌上市已成趋势。

12月13日晚间，吉利汽车控股有限公司（下称“吉利汽车”，0175.HK）在港交所发布公告，建议分拆极氪汽车并将其独立上市。公告称，极氪汽车于纽约时间12月7日按保密基准向美国证交会递交可能进行首次公开发售的注册声明草案。

此前，吉利汽车曾在今年10月首次披露分拆上市计划。若此次极氪汽车如期赴美上市，有望成为继蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车之后，第四家在美国IPO的中国新势力造车企业。

分拆极氪赴美上市，估值百亿美元

极氪汽车是吉利汽车旗下高端智能电动汽车品牌，虽然其在新能源车领域起步较晚，但销量增长迅速。公告数据显示，极氪汽车今年11月交付汽车共11011部，同比增长约447%。

据悉，极氪汽车成立于2021年3月，由吉利汽车、吉利控股集团共同投资成立。极氪汽车主要从事研发及销售极氪品牌旗下电动车、新能源汽车电池及其他部件以及提供相关服务。

2021年8月，极氪汽车宣布完成5亿美元(约合32.4亿元人民币)Pre-A轮战略融资，由英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资五家生态伙伴战略投资，完成投资后，五家企业占极氪汽车股份比约5.6%。

引入投资后，吉利汽车持有极氪汽车的股份比例虽然下降至48%，但仍是极氪汽车单一最大股东。按此计算，极氪汽车当时估值约为90亿美元。

据长江商报报道，知情人士透露，极氪汽车寻求超过100亿美元（约合人民币698亿元）的估值，并计划最早于2023年第二季度在纽约上市。极氪汽车也曾考虑将香港作为上市地点，但最终选择了纽约，以期获得更高的估值。

吉利汽车表示，鉴于行业发展趋势及基于对集团及极氪业务及营运的评估，分拆将提升极氪的价值，使极氪独立发展并充分释放潜力。

若极氪汽车如期上市，将创造新造车公司最短上市时间的纪录。在赴美上市的中国造车新势力中，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车分别已于2018年9月、2020年7月与同年8月在美国上市，从成立到上市所花时间分别为4年、5年、6年。

从估值来看，极氪汽车698亿元的估值并不低。Wind数据显示，截至2022年12月29日，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车在纽交所的市值分别为1155亿元、1338亿元、564亿元。而从成立到上市用时7年、于今年9月在港股上市的新能源车企零跑汽车(9863.HK)，市值也仅为314亿元。

不难看出，极氪汽车所寻求的估值高于小鹏汽车、零跑汽车。而从销量来看，后两者的销量却高于极氪汽车的销量。今年前11月，理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、零跑汽车、哪吒汽车累计交付量均在10万以上，而同期极氪汽车总销量为6万余辆。

作为吉利汽车旗下的新能源品牌，极氪汽车目前共有2款车型在售，轿车车型极氪001已于2021年10月开始交付，平均售价在每辆30万元以上；MPV车型极氪009也于2022年11月1日上市并开启预订，定价在每辆50万元至60万元区间，预计将于2023年1月正式交付。

吉利汽车公告数据显示，2022年前11月，极氪001总累计交付量达到了66611辆，同比增长2641%。由此来看，极氪汽车有望实现2022年7万辆的年交付量目标。

极氪亏损，吉利身陷商业纠纷

目前，极氪汽车仍处于亏损状态。根据吉利汽车披露的财报数据，2021年极氪品牌营收为28.68亿元，同期净亏损达10.1亿元；今年上半年，极氪汽车营收为88.28亿元，期内净亏损为7.59亿元。自品牌成立以来，极氪汽车累计净亏损近18亿元。

今年上半年，新能源品牌普遍出现净利润亏损，而理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车的营收分别为182亿元、148亿元、202亿元，优于极氪汽车的88亿元、零跑汽车50亿元营收表现。

根据吉利汽车披露的财报，极氪汽车仍处于初期发展阶段，经营成本较高。极氪汽车CEO安聪慧也曾表示：“今年上半年，极氪整车的毛利率在5%左右。相信今年下半年在交付50000辆的基础上，我们的毛利水平会进一步提升。极氪009的上市，也将有利于极氪汽车毛利水平的提升。”

从毛利率来看，今年上半年，理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车的毛利率分别为22.09%、11.55%、13.8%，远高于极氪汽车5%左右的毛利率。

极氪汽车亏损的同时，吉利汽车的净利润也在持续下降。Wind数据显示，2019年至2021年，吉利汽车的净利润分别为81.9亿元、55.34亿元、48.47亿元，分别同比下降34.76%、32.43%、12.4%；2022年上半年，吉利汽车净利润同比下降34.81%，为15.52亿元。

目前，新能源车是吉利汽车业务发力的重要方向。吉利汽车公告显示，其今年11月总销量为14.51万辆，较去年同期增长约7%。1-11月累计销量约128.7万辆，同比增长10%。其中，纯电动前11月销量约22.44万辆，同比增长369%。

近年来，商业纠纷也是伴随着吉利汽车的“阴影”。其中，吉利汽车与威马汽车之间历时四年之久的知识产权纠纷尤为瞩目，主要包括：吉利汽车向上海市高级人民法院提起商业秘密诉讼，指控威马侵犯吉利商业秘密，并索赔21亿元；吉利汽车还向上海知识产权法院提起诉讼，主张拥有威马汽车的27项专利以及2项专利申请的所有权，并向威马汽车索赔116万元及相关诉讼费用。

近日，这起商业秘密纠纷有了最新进展。据财经汽车报道，根据上海市高级人民法院做出的一审判决（判决书尚未公开），威马汽车赔偿吉利汽车700万元，其中经济损失500万元，以及为制止侵权的各项花费200万元。对此，威马汽车表示，已经提起上诉。

值得注意的是，这起纠纷索赔金额高达21亿元，仅案件受理费就超过千万，若再加上律师费等支出，吉利汽车的维权成本不低。目前一审判决的700万，或许尚不足以支付吉利汽车为维权所花费的成本。《投资者网》将持续关注案件后续进展。（思维财经出品）■